中证智能财讯 九州一轨（688485）8月27日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入1.16亿元，同比增长7.42%；归母净利润亏损1547.3万元，上年同期亏损891.87万元；扣非净利润亏损1853.62万元，上年同期亏损1122.08万元；经营活动产生的现金流量净额为-1.07亿元，上年同期为-2649.54万元；报告期内，九州一轨基本每股收益为-0.11元，加权平均净资产收益率为-1.18%。
以8月26日收盘价计算，九州一轨目前市盈率（TTM）约为-206.19倍，市净率（LF）约为0.85倍，市销率（TTM）约为3.85倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6941.58万元，同比下降17.29%，环比增长47.93%；归母净利润-878.91万元，同比下降252.76%，环比下降31.49%；扣非净利润-1030.21万元，同比下降339.61%，环比下降25.11%。
资料显示，公司主营钢弹簧浮置道床减振系统、预制式钢弹簧浮置板、橡胶弹簧隔振器、隔离式高弹性减振垫、轨道用聚氨酯减振垫、减振轨道调频吸振装置、浮置板轨道调频阻尼装置、高性能减振扣件、重型调频钢轨耗能装置、大荷载阻尼弹簧隔振器、建筑用聚氨酯减振垫、声屏障、一系弹簧组、轨道声纹在线监测与智慧运维系统、检验测试监督测试设备。
分产品来看，2024年上半年公司主要经营业务中，钢弹簧浮置道床减振系统收入8265.55万元，占据营业收入的71.05%；声屏障收入2125.23万元，占据营业收入的18.27%；预制式钢弹簧浮置板收入558.94万元，占据营业收入的4.8%；隔离式高弹性减振垫收入176.02万元，占据营业收入的1.51%。
2024年上半年，公司毛利率为24.58%，同比下降11.95个百分点；净利率为-13.59%，较上年同期下降5.10个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为27.37%，同比下降9.81个百分点，环比上升6.91个百分点；净利率为-12.90%，较上年同期下降19.44个百分点，较上一季度上升1.71个百分点。
分产品来看，钢弹簧浮置道床减振系统、声屏障、预制式钢弹簧浮置板、隔离式高弹性减振垫2024年毛利率分别是27.01%、17.38%、14.33%、-4.9%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是-1.18%，较上年同期下降0.46个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-1.70%，较上年同期下降0.16个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.07亿元，同比减少8012.52万元；筹资活动现金流净额-1191.48万元，同比减少5.15亿元；投资活动现金流净额-2.22亿元，上年同期为-1.09亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-3.16亿元，上年同期为-1.38亿元。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.08次，上年同期为0.08次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业28/33）；固定资产周转率为1.23次，上年同期为1.14次（2023年上半年行业平均值为1.74次，公司位居同行业23/33）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是0.26次、0.84次。
2024年上半年，公司期间费用为3881.94万元，较上年同期减少955.30万元；期间费用率为33.37%，较上年同期下降11.29个百分点。其中，销售费用同比下降1.45%，管理费用同比下降32.62%，研发费用同比下降4.92%，财务费用由去年同期的-368.63万元变为-352.30万元。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少45.37%，占公司总资产比重下降21.69个百分点；应收账款较上年末增加15.42%，占公司总资产比重上升4.99个百分点；存货较上年末增加17.45%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；合同资产较上年末增加496.09%，占公司总资产比重上升0.42个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应该支付的账款较上年末减少5.31%，占公司总资产比重下降0.27个百分点；其他应该支付款(含利息和股利)较上年末增加703.78%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；短期借款较上年末增加143.14%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；应当支付的票据较上年末减少16.99%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.13亿元，占净资产的8.79%，较上年末增加1676.61万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为13.59%，相比上年末上升0.45个百分点；有息资产负债率为1.00%，相比上年末上升0.38个百分点。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，持股最多的为惠州展腾新兴创业投资合伙企业(有限合伙)，占比4.13%。十大流通股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，深圳粤科鑫泰股权投资基金管理有限公司-福建粤科鑫泰八号股权投资合伙企业(有限合伙)、广州万胜友方创业投资合伙企业(有限合伙)、吴艳丽持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为6387户，较一季度末下降了381户，降幅5.63%；户均持有股市值由一季度末的21.90万元下降至18.35万元，降幅为16.21%。
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。