比如巴菲特就曾说过不必在意短期波动，而要注重所投企业的长期发展，他的投资战绩也显示，96%的财富是在60岁之后获得的；多位意见领袖、资深投资人同样说过“只有长期主义者，才能成为时间的朋友。”
在资本界大佬的追捧之下，“长期主义”几乎已经成了投资的标配热词。到了A股、到了基民这里，似乎面临着一个问题：持有了两年多的基金还在亏损，我们之前倡导的长期投资还有效吗？
事实上，关于长期投资的有效性，投资人之间一直两派纷争。一派认为“亏损就谈长期投资，完全是把现在的问题拖延到长期的借口”；另一派认为“投资就是找到很湿的雪和很长的坡，很长的坡是通过长期投资带来复利效应，最终静享时间的玫瑰” 。
资本市场的参与者是一个群体，大部分投资者观点近似、操作雷同，最终共同影响了市场的走势。尽管每一位投资者都期望赚得比别人更多的收益，但如果你的认知“随大流”，与普罗大众并无二致，显然是无法战胜市场的。
正是因为这个原因，投资大师霍华德·马克思才在《投资最重要的事》一书中强调，投资者应具备不同于市场的“第二层思维”，才能超越平均、铸造优秀。
什么是“第二层思维”？就是比常规的想法更进一步，做到逆向思考、独立判断。
但第二层思维却能想到，正是因为短期可能存在的投机与不理性带来严重的定价错误，价值投资反而有望在长期获得超额收益。
但第二层思维却知道，首先，每一轮漫长冬季的走出都伴随着千丝万缕的纠结，而每一轮新周期的起点都是从重重矛盾中开始的，反反复复，周而复始；其次，尽管上证指数围绕3000点反复拉锯，但并不意味着长期主义不能获得理想的回报。
自2007年2月16日沪指盘中第一次突破3000点以来，偏股混合型基金指数累计上涨223.5%，普通股票型基金指数涨幅则达到了284.3%。
即使是风险收益相对权益类产品较低的固收类基金，在这17年间的“长期”里，也在控制波动回撤的前提下实现了较好的收益，偏债混合型基金指数累计上涨168.7%。
来源：Wind，2007.02～2023.12，指数历史收益率不预示未来表现，不代表投资建议。
具有“第二层思维”的投资者会明白，每次充分回调后，优质的资产最终都能弹得起，而且总是比之前的高点更高；而每一次令人感到绝望的至暗时刻，不过就是历史长河中的些微波澜。
来源：Wind，偏股混合型指数，同期区间为2003-12-31起。指数的过往业绩并不预示其未来表现。
第一，价值投资是有效的；第二，价值投资不是每年都有效；第二点是第一点的保证。
正因为价值投资不是每年都有效，所以它是长期有效的。如果它每年都有效，未来就不可能继续有效。
道理很简单，在波谲云诡的长期资金市场，如果有一种投资策略可以长期稳赚不赔，所有人都将涌入套利，都抢跑等于没抢跑，过度拥挤必将使得原本的超额收益消失殆尽。
换言之，正是因为这当中存在的波动与不确定性，才为价值投资策略的长期有效奠定了基础。
所以，我们应该理解，长期主义和价值投资并不是时时刻刻都能赚钱，偏股混合型基金指数基日以来的年化收益率高达12%，但并不代表每年都能稳定上涨12%。（来源：Wind, 截至2023.12.31，指数的过往业绩并不预示其未来表现。）
投资带来的回报向来是“非线%的收益。而这当中要经历的沉闷、暗淡甚至失意，正是等待策略有效性回归、坚守价值必要的对价。
但令人欣慰的是，长期主义的确能帮我们赚到大概率的钱。时间真是神奇，不言不语，却拥有强大的力量，无声无息地改变着一切。
对于大自然而言，时间之功，“红了樱桃、绿了芭蕉”；对于权益型基金而言，时间之功，可以帮助投资者获得合理的回报。
以偏股混合型基金指数为例，统计基日以来任意一天买入、不同持有时长下的年化收益率，结果显示 ↓：
持有时间越长，收益分布接近中枢均值（12.20%左右的年化收益率）的占比越高。（数据来源：Wind，测算采用万得偏股混合型基金指数（885001.WI），数据区间取自指数基日2003-12-31至2023-9-22，指数过往业绩不预示未来表现）
数据来源：Wind，测算采用万得偏股混合型基金指数（885001.WI），数据区间取自指数基日2003-12-31至2023-9-22，指数过往业绩不预示未来表现
如上图所示，如果只持有三个月，收益分布零散、杂乱。你可能会成为那个幸运的人，持有三个月取得翻倍的年化收益率，但也有大于四成的可能获得负收益。
但随着持有时间拉长至一年、两年、三年、五年，你所获得的收益分布将趋于平稳、合理，达到我们买基金时的最初目的，你看啊：
持有三年，收益为负的占比将降至20.62%，年化收益率介于0-10%、10%-20%之间的占比分别为21.28%、28.95%。
当持有至五年，收益为负的占比将降至7.40%，年化收益率介于0-10%、10%-20%之间的占比高达37.81%、37.50%！
一切都没什么好着急的，这便是时间的神奇之处，不确定的“悬置状态”有积沙成塔的秘密。找到了优质的资产，大胆布局，耐心持有。
2007年至今，万得偏股混合型基金指数滚动持有3年年化收益率的均值为15.5%，指数的回报一直围绕着这一中枢水平周期波动，无论是向上还是向下的过度偏离都必将被“均值回归”这无形的力量拉回。（来源：Wind）
来源：Wind，测算采用万得偏股混合型基金指数，指数基日为2003-12-31,3年滚动年化收益数据从2007年起算，截至2024-3-6。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益。
伴随调整步伐至今，偏股混合型基金指数3年滚动年化收益率最低创下了-17.5%的历史极值，目前也依然低于过去十七年中超过90%的时期。这恰恰说明周期的弹簧被压缩到了极致，随时准备向均值反弹，并且必然会在这一过程中，将积蓄的动能悉数奉还。（来源：Wind）
长期主义，在很多时候会被人看作是一碗“喝”多了的“鸡汤”，但却是无数历经长期资金市场风雨起伏的投资大师们，用自身经验总结出的更有效的投资之道。
置身当下，投资者或许仍有诸多顾虑。诚然，当经济稳步的增长的速度和波动规律不同于往昔几十年的轨迹，部分投资者感到迷茫不解也是人之常情。
然而，透过这片迷雾，经济结构转型已经走过了最艰难的时刻，我国未来经济长期向上的总基调不会改变，长期资金市场震荡向上的总基调也不会改变。
与此同时，当经济结构转型来到深水区，未来将承接新的经济稳步的增长重任的行业和公司亦在茁壮成长，企业出海、新质生产力等新兴力量，都可能会成为市场扬帆的新引擎，其中必将涌现出参天大树，让投入资产的人对于长期资金市场的信心与坚守开花结果。
在市场已然好转但仍起伏震荡的今天，挖掘基再次谈起老话题，希望能给大家多一些信念。不在陈年往事和眼前迷茫中凋零，很多坚持都要等日后才能显示它的意义。
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本文是我参与基金网的8月份活动～寻找创作达人第六篇，也是实战篇，谨作参考。[献花
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